中国财务规划期刊：1月2021年
Ryann Marota，CFA，CFP®，是奥斯汀资产管理的高级投资组合经理，这是一个致力于真实建议的精品财富管理公司。在她的角色中，她与客户建立了与客户的关系，了解他们的独特情境和结构投资计划，以支持他们的需求。
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你有没有需要对冲的投资风险？不担心，你有选择！期权相当于投资保险。
由于世纪之交的合同股票爆炸所证明的普及期权越来越受到普及，从少于10亿美元的合约增加到2018年的超过50亿美元。1虽然这可以归因于由于技术的提高效率和访问，但零售投资者之间的增长也是新的交易平台推动实践的一个因素。作为金融规划者，我们知道这不是缺乏经验的地方。期权交易需要教育，尽职调查，以及对客户目标的彻底了解。
在风险，回归和现实的范围内工作
作为服务的财务规划基本上是个人风险管理，金融规划人员是风险管理人员，仔细计算各种风险之间的权衡以及返回的必要性。
作为金融规划者，我们努力减轻客户的风险，帮助他们确定适当的储蓄计划和资产分配，以满足其长期需求。在这样做时，我们建立一个尝试使与特定行业或安全相关的不系统风险多样化，以抵御短期市场衰退和偶尔的企业缺陷的投资组合。随着这一投资组合的增长，它还用于对冲长寿风险和通胀风险。实际上，我们投资以确保我们的财务未来。
但是，我们很少提供一个新的开始，从中建造一个整洁的财务计划，因此，我们必须在不仅仅是风险和返回的范围内工作，但客户对风险变化的财政能力和情感意愿以他们的最佳利益返回。而且，虽然我们知道金融市场随着时间的推移而上升，但我们也知道这一点都不会一直发生，也没有每股股票。因此，除了通过教育分解行为偏见之外，我们还必须帮助客户防止贫困时间和坏公司。
今天，有许多投资者无意中过度推向市场风险。2020年不仅见证了历史悠久的牛市的结束，而且还是我们最新的牛市的诞生。甚至没有全球大流行，也可以与热量预期的总统选举相结合，可以长期抑制股票市场，因为2020年现在被标准普尔500指定的履历衡量的最短熊市。2在此期间，跨越在单一市场，行业或股票中积累了大量财富的客户并不令人惊讶。作为规划人员，我们必须确定如何确保其集中风险不会影响其长期目标。
对冲，或不对冲？
浓度要求对冲什么？正如普通风险经理的回答 - 它取决于它。我建议在我们做所有集中资产时接近这个问题。首先，确定客户的整体液体投资组合的百分比由集中资产组成。其次，考虑他们的长期需求，相对于具有集中位置的组合。苏伦级灾难会显着影响客户的财务成功的可能性吗？如果是这样，保险！
例如，考虑预计30年的两位不同客户：
- 客户1有60万美元的股票免疫组合中的60％，每年吸引150,000美元;
- 客户2有50％的股票XYZ中的5000万美元液体投资组合，每年绘制200,000美元。
虽然两个客户都可以从选项对冲中受益，但客户2具有更大的需求。
在考虑对冲时，重要的是要意识到相同的风险原则和回报适用。在购买选项合同到对冲金融市场时，您正在购买保护的风险。但是，由于预期回报随着时间的推移是积极的，因此在最需要的金钱时，确保的成本降低了金融灾难的机会上的预期回报。
除了从特定股票的对冲风险之外，选择通过在索引或部门之后的交易所交易资金（ETF）上的选择对冲更广泛的市场风险。这些选项遵循美国风格和贸易，就像股票的贸易一样。但是，还可以根据欧洲风格直接进行索引，这意味着它们缺乏在最早执行并在到期时以现金定居的能力。
打破基础：保护措施
经典选项对冲是保护投放，其中近80％的独立注册投资顾问（RIA）在其实践中使用。3.HEDGER购买选项以防止长库存位置的价值损失。放置买家购买权利，但不是义务，以预定价格出售底层库存，罢工价格，到期前的任何时间。因此，如果股票下降价值，则推迟业主可以以罢工价格销售库存，从而锁定从进一步下降的地板价值。
保险比喻超出了保护股票价值损失的直接目标。期权的成本可以被认为是支付覆盖的保费，这与覆盖范围的价值，持续时间和资产的潜在风险相似。The difference between the strike price and the current market value can be considered the deductible—the amount you’re willing to come out of pocket before coverage kicks in. As opposed to a fixed dollar amount, it is best to consider this as a percentage of the value. Based upon the client’s ability and willingness to accept loss, determine a suitable percentage downturn that the client could withstand.
虽然这可能很简单，但现实证明了复杂。由于对冲的需要源于相对于净值和需要的立场的超出价值，如果在无限期地寻找完整的覆盖率，成本无疑会很高。因此，考虑您的选择。
重新审视需求分析，以确定部分覆盖是否足以。需要更灵活，您可以帮助减轻成本的创造力。首先，考虑只需构建保护放大的各种杠杆。随着覆盖范围的需求减少，可以减少选项合同的数量。或者，客户是否愿意增加他们的抵销费用，从而接受较低的罢工价格？或者，也许他们可能愿意错开他们的罢工价格，只接受他们只有一些股票的潜在损失。最后，而不是长期覆盖，可以将时间框架定位，以防止即将到来的事件等盈利公告或竞争合同投标的否定事件
额外的选项特征是它们所持有的值。随着PUT选项的底层库存落在罢工价格低于罢工价格下，PUT选项在金钱上并变得更有价值。作为选项买家，您可以持有出售底层库存直至到期，从而保持对职位的控制，与止损令相同。该选项已经购买了您的时间，以进一步称重风险并将权衡返回到期。实施对冲的决定与对冲中的现实不同。如果行为偏见影响客户的意愿或资本获得客户的能力，仍然可以选择出售您现在的宝贵选择。这些利润的潜在机会可以帮助抵消初始成本甚至折旧的股票价值。
更多选项，更多的方法来对冲
考虑额外的选项侧面，以覆盖保护衣领或熊覆盖以创建衣领或熊。这两项期权策略都需要销售选项合同，从而导出溢价收入，以帮助抵消原始保护置的成本。在销售期权合同时，卖方在罢工价格上接受销售或购买底层股票的义务。这些策略带来了更大的风险，必须在背景下仔细考虑到基础股票的整体客户目标。
当您以高于当前市场价值的罢工价格添加有节电的呼叫时，将创建衣领。一个覆盖的呼吁要求登录者出售呼叫选项，从而覆盖上行利润的潜力，同时收集溢价收入。这一策略非常适合承认其销售最佳兴趣的客户，了解税收后果，但与潜在的潜在上行的斗争斗争。下行受到保护，并定义了销售价格。如果股价上涨高于有盖的呼叫罢工价格，股票将被召唤;然而，如果它通过到期，它应该低于涵盖的呼叫折价价格，客户保持股票。
在您以防护放置下方的罢工价格出售Put选项时，会创建熊市。像衣领一样，销售的销售会产生优质收入，以抵消保护性的成本。然而，在这一策略中，客户仍然可以从无限上的上行中受益，同时冒险冒险。熊将股票亏损价值损失应股价下降，保护股票价格下跌和短暂的放置。基本上，令人满接的是创造一系列保护，相信股票永远不会经历灾难性的损失。这一策略可以证明对关机事件结果有关的客户。
当然，每个投资组合都不需要选择，但如果您确定保险需求，您是否准备好执行？您是否了解风险以及如何管理它们？选项可以是双刃剑。选择合同的美丽是您可以结合和实施它们的无限范围;然而，可以在无所作为中被冷冻。
与任何保险产品一样，当您最需要它时，它将花费大多数。波动性是选项成本的一个因素。随着波动性尖刺和市场崩溃，期权成本上升，风险上升时的回报进一步减少。
因此，提前计划并了解你的选择，这样你的客户就可以放心地知道他们受到了保护。
免责声明：此信息不作为奥斯汀资产或其雇员的收据或作为替代的个性化投资建议。由于市场，经济条件或税务规定的变化，所表达的意见在任何时候都会发生变化。
尾注
- 选项行业理事会提供的统计数据www.optionseducation.org/。
- 查看路透社文章，“在S＆P 500历史上的最短熊市上，Saqib Iqbal Ahmed And and Noel Randwichwww.reuters.com/article/us-usa-stocks-s-p500-bearlographic/say-goodbyee-to-the-shortest-bear-market-in-sp-500-history-iduskcn25e2r9.。
- 看www.businesswire.com/news/home/20170511006089/en/ceruli-study-says-financial - addisors-who-currinth-use-use-eptons-expact-to-increase-use-of-options-30-py-percent-三年。
